tisdag 30 september 2014

Portföljsammanställning Q3 2014

Nedan följer en portföljsammanställning för tredje kvartalet 2014:

Aktieportfölj
Bolag/aktie      Valuta         Antal           Portföljandel  
Mr Green SEK 1430 22%
Protector Försäkring  NOK 530 10%
Tesco GBp 2700 24%
Qbank SEK 4000 8%
BankNordik DDK 85 5%
Spar Nord Bank DDK 200 6%
Likvider SEK - 26%

Hittills i år är viktad totalavkastning: +14% (SIXRX: 10%) - Värdeökning 26 tkr
Värde på portfölj: 0,25 miljoner 

Många förändringar har skett i portföljen. Hexatronic, Fortum, Bahnhof har blivit avyttrade. Malmbergs har kommit och gått. Spar Nord Bank har åkt in igen. Tesco och Qbank är nya innehav under kvartalet. Insatt belopp under tredje kvartalet är 32 000 kr. Och amorterat 0 kr. Erhållen utdelning (efter skatt) uppgick till 0 kr. 

Det har skett för mycket omskyffling i portföljen under kvartalet och till det valde jag att avyttra Malmbergs för att privat få tillgång till en högre grad likvider som en säkerhetsåtgärd.  

måndag 22 september 2014

Inköp Tesco

Tesco, en av världens största dagligvarukedjor åker in i portföljen. 2 700 aktier á 207 pence. Med anledning att courtaget var svindlade 1 000 kronor tog jag en större position i bolaget än vad jag annars skulle gjort. Logiken för investeringen är enkel. Bolagets verksamhet har förbättras och växt väsentligt sedan 2003 men aktien står nu i nivåer som vi senast såg just 2003. Vinsten beräknas till och med efter vinstvarningen vara väsentligt högre än 2003. Med reviderade H1 2014 siffror på runt  £850m i vinst ligger 2014E på runt p/e 10, vilket jag tycker är billigt för den här typen av bolag.

söndag 21 september 2014

Vilken produkt föredrar du att äga?

I dagens inlägg tänkte jag ställa frågan till er där ute om vilken typ av produkt ni skulle vilja vara delägare av. För att göra det enkelt för mig delar jag upp de i två olika kategorier:

1. Produkter med stabil efterfrågan

2. Produkter med strukturellt stigande efterfrågan

Produkter med stabil efterfrågan kan exempelvis vara rakblad (ex. gilette), el (produktion), mat (korg av varor). Produkter med strukturellt stigande efterfrågan är exempelvis film/serier via internet (netflix), fiberbredband (uppkoppling), 3d-skrivare, nätcasino etc.

Själv äger jag allting som jag tror ska ge mig en bra avkastning men helst letar jag produkter med både en stabil efterfrågan och som är strukturellt stigande. Men jag är inte beredd att betala ett överpris för att få tag i något som är snabbväxande. Ifall man pratar investerare och filosofier skulle jag vilja påstå att värdeinvesterare i normalt fall fokuserar på (1) och att "marknaden" premierar (2) en aning för mycket. Hur ser ni på saken?

fredag 12 september 2014

Uppnå överavkastning - Hur mycket tid krävs?

Idag tänkte jag ta upp en fundering jag själv har angående hur mycket tid måste man lägga för att som privatinvesterare uppnå en överavkastning jämfört med index.

Bakgrunden är att jag sedan ett år tillbaka jobbar inom finansbranschen. I teorin innebär det att jag får 40h mer tid i veckan åt att lära mig mer om potentiella investeringsobjekt (eller typ 1000% mer tid än tidigare). Förutom att en del tid faller bort i att producera snarare än att lära sig nytt tycker jag mig märka små skillnader på mina chanser att hitta bra bolag att investera i. Den stora skillnaden mot tidigare är att jag nu får chansen att träffa bolagsledningar och besöka bolag, vilket ibland ger upphov till intressanta investeringar och ibland inte. Men summan är att jag (privatperson/professionell) inte nämnvärt lyckas avkasta mer än tidigare. Det får mig att tänka att det kanske inte är värt tiden att spendera ytterligare tid utöver några timmar i veckan för att uppnå en tillfredsställande avkastning. Några tankar på det?

För övrigt ser jag flera fördelar en privatinvesterare har jämfört med institutionella investerare som är helt informationsoberoende: (1) du kan investera i mindre bolag (2) du har samma fördel, om inte bättre, om vilka och trender som gäller hos konsumenter (3) du kan ligga utanför marknaden under längre tidshorisonter. Den enda nackdelen som jag ser det är det är lättare att få access till bolagen när du är inne i branschen. Men, det gäller framförallt för större bolag, som oftast ändå är svårt att få överavkastning i om du inte tajmar marknaden (använder dig av (3)-fördelen)

En sak jag bör tillägga är att jag handlat med aktier i över 10 år och har en civilekonomexamen så detta inlägg är främst riktat mot personer som har en god grundläggande förståelse kring investeringar i aktier.

måndag 8 september 2014

Sålt Bahnhof

Nu var det gjort. Jag har sålt av hela mitt resterande Bahnhof-innehav på en nivå runt 89 kronor per aktie. Som jag skrev i föregående inlägg gillar jag bolaget men anledningen till att jag nu säljer är flera.

(1) Tillväxttakten har sjunkit markant. Bolaget är av mig kategoriserat som en "fast-grower". Enligt definitionen bör de ha en tillväxt med runt 20-25 procent per år. Tyvärr växer bolaget inte längre med den här takten utan mer runt 5-10 procent per år.

(2) Risk att tillväxttakten sjunker ännu mer inför 2015 p.g.a. momshöjningen på privatsidan. Den stora tillväxtmotorn de senaste åren har varit privatsidan. I andra kvartalet fortsatte privatsidan att växa med 3 procent i kvartalet (12,5 procent på årsbasis) jämfört med företagssidan som endast växt 5 procent från föregående år. Senast från den 1 Januari 2015 måste Bahnhof höja priserna för alla privatkunder med minst 7-10 procent för att undvika ett lönsamhetsfall. Konkurrenter som Bredband2 har inte samma momsupplägg, vilket gör att tillväxttakten sannolikt kommer bli lidande. Bahnhof har med start i sommar höjt priserna för nya kunder (=vi bör nog se lägre tillväxt redan i Q3:an). Jag förväntar mig att priserna även kommer höjas för befintliga kunder under hösten.

(3) När tillväxttakten minskar faller multipeln. P/e 17,5 för ett bolag med 5 procent tillväxt är dyrt, vilket kommer innebära att priset på aktien faller utan att underliggande verksamhet i bolaget faller.

måndag 1 september 2014

Sålt Fortum och delsålt Bahnhof

Jag sålde förra veckan av de sista Fortumaktierna, 75 st á 19,36 EUR. Jag har tidigare tänkt vänta tills bolaget redovisade försäljningen av det svenska distributionsnätet men valde till slut att sälja av i förtid då jag helt enkelt fick ett bra pris för aktierna och tänkt att avveckla innehavet. Att jag därmed också tagit bort min Rysslandsexponering känns skönt.

Jag valde även att i veckan delsälja Bahnhof, 200 st á 87,50 SEK. Värderingen på bolaget har gått som en raket de senaste åren, med all rätt, men eftersom multipeln skenat mycket mer än vinsterna valde jag att sälja av en del av mina aktier. Man kan diskutera om det verkligen är enhetligt med min strategi att sälja i bolag som jag fortsatt tror på, och tror kan fortsätta växa. Jag har inte direkt ett bra svar, annat än att p/e 17 för 2014P är dyrt i min värld. Vi får se. Nu är det dokumenterat i alla fall. Och jag har fortsatt kvar 360 aktier i bolaget.